MONTHLY ARCHIVES: FEBRUARY 2012

February 17, 2012
10 Comments
คุยเฟื่องเรื่องค่าเสื่อมราคา

ค่าเสื่อมราคา เป็นปัจจัยสำคัญอีกตัวหนึ่งที่บางครั้งทำให้นักลงทุนผู้ชอบดูแต่บรรทัดสุดท้ายของงบการเงินเกิดความสับสนในชีวิต ว่าตกลงบริษัทนี้มันกำลังดีขึ้นหรือกำลังแย่ลงกันแน่ โดยปกติแล้วค่าเสื่อมราคาจะเกิดขึ้นเมื่อบริษัทมีการลงทุนกับสิ่งใดสิ่งหนึ่งโดยเชื่อว่าสิ่งนั้นจะนำมาซึ่งการเติบโตของกำไรให้กับบริษัทในอนาคต ยกตัวอย่างเช่น ลงทุนก่อสร้างโรงงานหรือโกดังเก็บของ ลงทุนสร้างพื้นที่ให้เช่า ลงทุนซื้อเครื่องจักรเพื่อเพิ่มกำลังการผลิต ลงทุนซื้อท่อเพื่อให้สามารถส่งน้ำได้ในอัตรามากขึ้น ลงทุนในการซื้อวงจรเพื่อให้เช่าต่อ และอื่นๆ อีกมากมาย
คราวนี้เราลองมาดูกัน ว่าค่าเสื่อมราคา มีส่วนสำคัญอะไรกับงบการเงินที่จะออกมาบ้าง แล้วมันทำให้นักลงทุนผู้รักในบรรทัดสุดท้าย รู้สึกมึนๆงงๆได้ยังไง
ลงทุนกับโรงงานหรือโกดังเก็บของ ตัวนี้บริษัทจะตัดเป็นค่าใช้จ่ายทันทีที่สร้างเสร็จและสามารถใช้งานได้ โดยอาจแบ่งเป็นตัดเท่าๆกัน 10-20 ปี ของค่าใช้จ่ายในการก่อสร้างทั้งหมด เพราะฉะนั้นบริษัทที่ประกาศว่าจะสร้างโรงงานใหม่หรือโกดังใหม่เพื่อรองรับการผลิตหรือการค้าขายที่จะเพิ่มขึ้นในอนาคต มักจะแสดงผลกำไรในช่วงแรกโดยอาจจะไม่เติบโตมากนัก (หรืออาจจะขาดทุน) ถ้ายังไม่มีการใช้งานพื้นที่สร้างใหม่อย่างเต็มประสิทธิภาพ
ลงทุนกับพื้นที่ให้เช่า เช่นพวกห้างสามัญประจำบ้านหรือบริษัทที่ทำเกี่ยวกับคอมมูนิตี้มอล พวกนี้ขึ้นอยู่กับทำเลที่ตั้งของห้างหรือแหล่งให้เช่าที่นั้นๆ บางครั้งที่ทำเลดีมากๆ มีการจองพื้นที่ในการเช่าเต็มตั้งแต่แรกๆ แม้ว่าจะต้องหักค่าเสื่อมไป บริษัทนี้ก็สามารถแสดงกำไรให้เห็นตั้งแต่แรก แต่ถ้าทำเลอยู่ในต่างจังหวัดและการจองใช้พื้นที่ยังน้อยอยู่ บริษัทก็อาจจะแสดงผลขาดทุน หรือมีการลดลงของกำไร ในช่วงแรกๆ ทั้งที่แท้จริงแล้วบริษัทอาจมีแนวโน้มที่จะเติบโตได้ดีในอนาคตก็ตาม
ลงทุนกับเครื่องจักร สำหรับบริษัทที่ทำธุรกิจเป็นผู้ผลิต มักจะหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่ต้องลงทุนกับเครื่องจักรเพิ่มเติม เมื่อกำลังการผลิตเดิมเต็มแล้ว และต้องการเพิ่มยอดขาย บางครั้งบริษัทที่เพิ่งลงทุนกับเครื่องจักรใหม่ แต่กำลังการผลิตยังจะไม่เต็มกำลังไปอีกไตรมาสสองไตรมาส บริษัทก็อาจจะโดนค่าเสื่อมราคาทำให้ไตรมาสนั้นๆมีผลประกอบการออกมาขาดทุน ส่งผลให้ผู้ชอบบรรทัดสุดท้ายเข้าใจผิดอีกครั้ง
ลงทุนกับท่อส่งน้ำ อันนี้คล้ายกับการลงทุนในเครื่องจักร ผมอ่านเจอเกี่ยวกับบริษัททำธุรกิจขายน้ำ ที่ต้องมีการลงทุนกับท่อส่งน้ำโดยใช้เงินค่อนข้างสูง เพื่อให้สามารถรองรับการขนส่งน้ำได้ในปริมาณมากขึ้น แต่จริงๆ แล้วการใช้น้ำอาจจะยังไม่มากนัก หรือ ความต้องการน้ำลดลงฉับพลันจากเหตุการณ์ไม่ปกติทางธรรมชาติก็อาจทำให้บริษัทต้องรับภาระค่าเสื่อมตรงนี้ บันทีกออกมาเป็นค่าใช้จ่ายในงบการเงิน จนทำให้ประกาศผลกำไรออกมาลดลงทั้งๆที่ดูข่าวต่างๆแล้วเหมือนกับว่าบริษัทกำลังเติบโต
ลงทุนกับวงจรอินเตอร์เน็ตให้เช่า มาถึงตัวอย่างสุดท้าย การลงทุนกับวงจรอินเตอร์เน็ตให้เช่าที่ผมเคยเห็นคือ (1) ลูกค้าจ้างให้ทำ โดยรู้แล้วว่าจะได้ค่าเช่าทั้งหมดเท่าไหร่ กับ (2) ทำไว้ก่อนแล้วค่อยหาลูกค้าทีหลัง ซึ่งในส่วนลูกค้าจ้างให้ทำ บริษัทมักจะเห็นกำไรทันทีที่ติดตั้งวงจรดังกล่าวเสร็จแล้วปล่อยเช่าเนื่องจากรายได้ที่ได้มาหักออกจากค่าเสื่อมมีการคำนวณไว้ตั้งแต่แรก แต่บริษัทที่ทำไว้ก่อนแล้วหาลูกค้าทีหลังอาจจะทำให้ทำให้นักลงทุนสับสนเนื่องจากการลงทุนด้วยเงินจำนวนมากในครั้งแรก อาจจะหาลูกค้าไม่ทันกับค่าเสื่อมที่ต้องหักไปเป็นค่าใช้จ่าย ทั้งนี้ทำให้กำไรบรรทัดสุดท้ายในช่วงแรกของการลงทุนดูไม่ค่อยสละสลวยซักเท่าไหร่ และเช่นเดิม นักลงทุนผู้ชอบดูแต่บรรทัดสุดท้ายก็มองข้ามไปเช่นเดิม
โดยกฏทางบัญชี ค่าเสื่อมราคาจะต้องถูกตัดออกเป็นค่าใช้จ่ายทันทีที่ การลงทุนนั้นๆ เกิดรายได้ขึ้นมา หรือสิ่งนั้นๆ ถูกนำมาใช้งาน บางครั้งสิ่งนี้อาจจะทำให้เราพลาดโอกาสลงทุนกับบริษัทที่กำลังจะเติบโตสูง เพียงเพราะว่ากำไรที่เห็นในปีนั้นๆ เท่าๆเดิมหรือน้อยกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับปีที่ผ่านมา แล้วก็มาถึงคำเดิมๆที่ผมมักจะพูดอยู่บ่อยๆ การติดตามข่าวสารของบริษัทอย่างใกล้ชิด และการดูงบการเงินในอย่างถี่ถ้วน ทำให้เรามีโอกาสจะเจอกับเพชรเม็ดงามของการลงทุนก่อนคนอื่นได้ (ใครเจอก่อนผมรบกวนกระซิบบอกผมด้วยก็ดีนะครับ ^^”)

Advertisements